2022/10/10

• 美股追蹤﹔
• 美股本周先漲後跌，本來十月開局不錯，但週五幾乎全數回吐，費半甚至在週五下跌近 6%，但相對九月底，四大指數周線仍是收漲，道瓊週漲幅仍達 2%，而標普週漲 1.5%，那指週漲 0.7%，費半周漲幅 2.1%，至少相對上周五，虧損幅度稍微縮小，目前今年以來美股績效約保持在 -10% 左右，而那指今年跌幅為 32%，費半今年跌幅 41%，當前成本仍遠低大盤。
• 其實，回顧今年前九月標普 500 的表現，跌幅接近 25%，已經是史上第三慘，根據過去幾輪經驗，即便空頭如 2002 年仍未結束，往後一季到兩季都會有不錯的中期反彈空間，如果不幸第四季繼續下殺，如同 2008 年持續下跌，那也很快就會進入末跌段，所以第四季真反彈，是不錯的調節時機，為接下來的下跌換取更多資金空間，如果第四季持續下挫，那通常空頭也將來到尾聲。
• 當然，我也不太期待，接下來聯準會轉彎的降息空間，按照過去經驗，市場在極度恐慌，VIX 大幅攀升的時期，通常伴隨的是聯準會的降息救市，但這種情況可遇不可求，比如，你在 2009 年後，就一直在等待 VIX 大幅上揚再做布建的時機，那麼需要等到 2020 年才會發生，這其中十年的漲幅完全吃不到，現在也一樣，如果真遇到系統性風險導致 vix 指數大幅上揚，那會是史詩級的投入時機，但要到那種恐慌情緒，不僅僅只能是市場的緊縮恐慌，她更需要全面性的經濟崩潰與金融危機。
• 原油追蹤﹔
• 本周原油大反彈，西德州原油大幅反彈至 93 美元每桶，上週我將 SCO 出清一半後，本周再將剩餘一半出清，這波原油下行比我想像中慢很多，聯準會緊縮政策已經對股市產生極大壓制，但原油就像事不關己一樣，居然在需求如此疲憊下還能回升至 90 美元每桶，當然這跟近期的中東減產有顯著相關。如果價格再度重返年線之上，那我對原油仍抱持看空態度，會再找機會再度作空布局，本輪獲利約 20%，因為這檔 ETF 是兩倍反向 ETF，以西德州原油來看，大約是賺取下跌 10% 的價差。
• 美債追蹤﹔
• 本周美債利率現降後升，主因還是周五火熱的非農就業數據，點燃市場恐慌情緒，尤其失業率從 8 月的 3.7% 降至 3.5%，再度回到充分就業，當前市場上，好消息就是壞消息，再好的經濟數據只會成為聯準會的緊縮藉口，下周美國九月 CPI 即將出爐，如果在通膨數據上無法持續下行，恐怕股市的低迷期會拉得更久，利率水平會保持在高位直到明年中旬，目前我在美債部位 TLT 績效約 -3% 左右，但今年 TLT 績效已經下跌 30%，當前成本仍遠遠低於市場跌幅，唯一美中不足的地方是，當前美債部位佔總資產已經達 7%，我給自己的上限是 10%，感覺投入速度有點太快，希望近期的反向型原油的部位沖銷掉，可以擠出多點現金。
• 台股追蹤﹔
• 台股過去一周漲幅 2%，但逃過了周五的美股系統性賣壓，下周下殺可能性大增，過去即便台股基期持續走低，我仍對台股抱持保守態度，原因是景氣指標下行速度過慢，加上政府護盤力道嚴重干預股市的自然反應，台股本益比雖然已逼近 2008 年水平，來到十倍以下，但當前市場最大的歧見，在於市場仍未大幅下調台股 EPS，本益比是股價除以獲利，如果獲利下調，本益比很有可能走高，形成當前的基期誤差，所以，接下來台積電第三季的法說格外重要，畢竟台積電占台股權重大，只要台積電下調未來一年展望，台股本益比就會由於獲利下調而走高。
• 本周我在台股部位並無建倉，因為台股本周反彈，買跌不買漲，相信在台積電展望後，台股能較顯著反映跌幅，但官方護盤可能還是會很大程度影響台股下修速度。